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这是一种简单易懂的金融工具

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企业会计准则(收入、金融工具、租赁、合并类)高质量实施工作线上培训文字实录(第二期)

在实务中,就没有很细的一个操作的指引,针对这个,所以IAS出了一个指南,同时,我们也看到,在国际上由于预期损失法的实施导致了一些银行机构在短期内大额补提拨备,这种补提的做法就严重地冲击了核心资本的水平,因为我们知道银行的资本充足率水平是作为文件经营的重要的一个指标,在这种情况下,如果你的资本指标降低了之后,就会限制你的信贷的规模,导致你的信贷规模的紧缩。所以说为什么在疫情期间,无论巴塞尔委员会,金融稳定理事会,还有欧洲央行,欧洲的银行管理局等多国的这个监管部门,就是就看到这种情况就非常担心,如果由于预期损失法的实施导致信贷规模的急剧紧缩,反而进一步加剧了整个银行机构的一个周期行为,这是他们不愿意看到的啊,所以就出台了一些要求措施,要求银行更灵活地运用预期损失模型,以缓解预期损失法或者损失模型实施对银行的影响。美国是在2020年3月颁布了新冠疫情救助法案,允许银行推迟执行预期损失法,在2020年选择实施当前预期损失法的这个银行,最多两年内可以不将这个多提的贷款减值准备反映在监管资本中,这是美国的做法,巴塞尔委员会发布了这个针对疫情的一个应对措施,其中,允许银行将预期信用损失法转换增提的减值准备在2020年或2021年期间可以最高100的加回核心一级资本,并在未来三年内摊销,这是国际的情况,所以说预期损失法这个准则,在疫情之间产生了强烈的一个经济后果,可以有的人判断他就是亲周期性,也就是说本来我们想要解决已发生损失周期性问题,这个预期损失模型在这个其本身,也存在着一定的亲周期性,这就是非常这个有意思的一件事情,所以无论目前无论国际监管部门各界也都在研究损失模型的亲周期性问题。国际的情况,主要是目前因为按照新金融工具会计准则实施的要求,非上市的银行,保险机构,按照原来的计划是2021年实施,但是实务中反映的一些问题主要就是非上市银行,保险机构对于新准则的实施,没有做好充分的准备,难以搭建科学的模型来准确的计量预期,此时第二个就是受新冠疫情影响的新金融工具,相关会计准则可能会导致部分非上市的一些中小银行业金融机构监管指标恶化,资本充足率不足,这就是刚才我说的就可能会产生像国外这些银行在疫情期间,资本不足的一些情况,当然由于我国疫情控制的比较得当,这个疫情的影响相对弱一些,但是不排除呢这种疫情的影响的长期性,所以说如果2020年非上市中小银行机构实施的话,必然会导致他的拨备大幅计提,这种大幅计提之后必然冲击核心一级资本,导致银行的这种资本水平下降,限制银行的贷款信贷规模,这样的话反而就是抑制了这个对社会的融资能力,所以这种情况下呢,我们还是要服务金融机构,银行保险机构,最终今年还是要继续扶持实体经济,继续加大对中小微企业信贷投放力度来扶持支持实体经济发展,在这种方向下,如果说资本水平大幅下降,这样是不利于银行保险机构发挥社会融资功能,针对这些问题国内的这个机构存在的这些困难和问题,我们和银保监会和财政部,积极联合开展的调研,我们起草了财政部银保监会关于进一步贯彻落实新金融工具相关会计准则的通知,通知主要包括三方面内容,一个是调整了实施的时间,一个是调整了部分非上市中小机构在实施准则中的问题的确认实施确有困难的非上市银行业金融机构,推迟至2022年1月1日,这样就给一年的过渡期,同时针对资管新规,我们也知道在去年也是延长到,过渡期也是延长到2020年底,所以通知也允许符合资管资、理财新规的资管产品实施新金融工具会计准则的时间,又推迟到2012年1月1日之前,另外保险公司我们知道目前新 保险合同准则 已经发布,但是在国际上,新 保险合同准则 的实施,是与 新金融工具准则 来匹配实施,来避免对保险公司的财务报告产生较大的波动性影响,所以按照这两个准则同步实施的要求,同时也是允许没有执行新金融工具相关会计政策,保险公司,将暂缓至新 保险合同准则 的执行日期,也就是保持一致,这是调整的实施的时间。

第二个就是给予非上市银行、保险机构可以非上市银行业金融机构相应的监管资本的过渡安排,刚才我说了,因为你如果大幅的计提预期损失准备,必然会冲击一级核心资本,为了避免这种冲击,我们通知是允许这些2021年1月1日之后实施 新金融工具准则 的这些银行机构根据自身的资本承受能力,采取资本和监管资本过渡安排,在执行 新金融工具准则 前五年将首次执行日增提的贷款损失准备导致的核心一级资本减少按照一定的比例加回到核心一级资本,这种加回的政策,实际上也是借鉴了巴塞尔委员会的一个做法,加回的原理,就相当于就是说还加回的部分,就相当于在报告的编制准备相当于没有计提的原理,在加回的比例的第一年和第二年是100的加回,第三年是75,第四年是50,第五年是25,这种五年的加回的资本安排,逐渐得像这种增提的拨备逐渐地在五年期间逐渐地显现,这样以缓解对这个预期损失法实施对非上市机构的一个冲击,因为我们知道资本充足率计算中也是完全根据会计数据来计算,如果是加回的话,像会计的数据也已经进行调整,所以我们在这个通知里头对加回的调整也给予了一个说明,包括对二级资本的影响,还有信用风险加权资产的影响,还有杠杆率的影响,我们就根据加回的金额进行了还原性的一个调整,这样相当于在会计期间,它加回的拨备相当于没有计提,按照这种原理,我们设计的政策,在具体通知里头也都有,在这里就不再赘述了。

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选美论是由英国著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯(John Maynard Keynes)创立的关于金融市场投资的理论。凯恩斯用 “选美论”来解释股价波动的机理,指出金融投资如同选美,投资人买入自己认为最有价值的股票并非至关重要,只有正确地预测其他投资者的可能动向,才能在投机市场中稳操胜券,并以类似击鼓传花的游戏来形容股市投资中的风险。

1959年,奥斯本(M.F.M Osborne) 以布朗运动原理作为研究视角提出了随机漫步理论,认为股票交易中买方与卖方同样聪明机智,现今的股价已基本反映了供求关系;股票价格的变化类似于“布朗运动”,具有随机漫步的特点,其变动路径没有任何规律可循。因此,股价波动是不可预测的,根据技术图表来预知未来股价走势的说法,实际上是一派胡言。

1952年,美国经济学家马科维茨(Harry M.Markowit)在他的学术论文《资产选择:有效的多样化》中,首次应用资产组合报酬的均值和方差这两个数学概念,从数学上明确地定义了投资者偏好,并以数学化的方式解释投资分散化原理,系统地阐述了资产组合和选择问题,标志着现代资产组合理论(Modern Portfolio Theory,简称MPT)的开端。该理论认为,投资组合能降低非系统性风险,一个投资组合是由组成的各证券及其权重所确定,选择不相关的证券应是构建投资组合的目标。它在传统投资回报的基础上第一次提出了风险的概念,认为风险而不是回报,是整个投资过程的重心,并提出了投资组合的优化方法,马可维茨因此而获得了1990年诺贝尔经济学奖。

1965年,美国芝加哥大学金融学教授尤金·法玛(Eugene Fama),发表了一篇题为《股票市场价格行为》的论文,于1970年对该理论进行了深化,并提出有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis,简称EMH)。有效市场假说有一个颇受质疑的前提假设,即参与市场的投资者有足够的理性,并且能够迅速对所有市场信息作出合理反应。该理论认为,在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场,一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中,其中包括企业当前和未来的价值,除非存在市场操纵,否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。

市场“图”什么

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多元资产配置的Easy模式,“固收+”

最近一段时间的市场可谓是风云变幻,波动加剧。究其原因,是多重因素叠加的结果 – 美联储加息预期偏鹰派,通胀的不确定性,企业盈利预期,环球市场估值偏高以及焦灼的地缘政治局面。对于很多普通投资者来讲,宏观以及微观因素如何影响市场表现是一件极其复杂的事情。那么是不是就意味着你无法在纷繁复杂的资本市场中取得稳健的收益了呢?那答案其实也并非如此 – 只要你掌握了投资的正确姿势,那么获得长期稳健收益并不是一件不可能完成的任务。首先,建议您借助专业可靠的金融机构来帮您完成资产配置;第二,选择与您风险承受能力相匹配的产品;第三,也是相当重要的一点,坚持长期多元化的资产配置。

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资料来源:彭博,截至2022年1月21日的数据。成熟市场股票MSCI世界指数;亚太股票(除日本):综合亚太(除日本)指数;新兴市场股票(除亚洲):MSCI新兴市场(除亚洲)股票指数;新兴市场债高收益企业债券;摩根新兴市场债券全球指数;亚洲债券;摩根亚洲信用债指数;投资级别企业债券;彭博巴克莱美国综合信用债;全球债券;彭博巴克莱综合债券指数;全球高收益企业债券;彭博巴克莱全球高收益企业债券指数;现金:彭博巴克莱美国国债指数 - 1至3个月期国债。多元化组合假设为股债均衡组合(设定为60%MSCI世界指数 +40%全球债券(彭博巴克莱综合债券指数))。仅为模拟演示用途,不代表任何投资建议,所有数据均为所指时期的美元计总回报。过往表现并非当前及未来业绩的可靠指标。多元化投资并不保证投资回报,亦不排除亏损风险。

04 实务的影响

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