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如何选择最好的外汇经纪商

可以考虑这6种对冲策略

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一文看懂对冲基金十大策略

全球宏观投资起源于1980年代,由当时的多空对冲和管理期货策略的风格漂移演变而成。那个时代的多空策略主要采用自下而上的分析方法,投资于那些未被充分研究的小盘股,并取得了很好的业绩。随着市场规模的增加,这些资金也在寻找新的流动性更好的市场,比如George Soros的量子基金,还有Julian Robertson的老虎基金。另一方面,管理期货基金往往投资于衍生品和期货市场,本身也是基于全球化的投资,比如Louis Moore Bacon的Moore资本,Paul Tutor Jones 的Tudor投资。逐渐地,这两类策略的投资风格越来越接近,形成了目前基于全球市场和动态资产配置为主的投资理念。

可以考虑这6种对冲策略

1. 买入看涨期权(Long Call)

2.买入看跌期权(Long Put)

3. 配对看跌期权(Married 可以考虑这6种对冲策略 Put)

4. 买入保护性看跌期权(Protective Put)

5. 卖出持股看涨期权(Covered Call)

6. 卖出现金担保看跌期权(Cash-Secured Put)

7. 牛市看涨期权价差(bull call spread)

8. 熊市看跌期权价差(可以考虑这6种对冲策略 Bear Put Spread)

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罗素投资:构建对冲方案需考虑七个问题

如果市场突遭损失,就会给投资组合的构建者带来长时间的心理挫败。虽然市场波动会给投资者的投资活动带来阻力,但这种波动只是一种征兆,而不是问题本身。投资组合价值的下降才是真正的罪魁祸首,因为一次重大调整所导致的损失需要相当长的时间才能恢复。投资者面临一个多变的市场,需要考虑以下一些问题。当市场多变时,采取常规措施(例如,减少股票敞口、寻求低波动性的股票、增加投资组合结构的多样性)是不够的。“一刀切”的解决方案无法应对市场调整的挑战。本文将围绕衍生品解决方案展开,并提到在构建对冲策略时应该考虑的问题。

确定最让人担忧的风险与潜在事件

确定对冲期限

战术对冲(tactical hedge)的期限往往较短,但能给资产提供可靠的保护。实施战术对冲(tactical hedge)不仅需要准确把握市场方向,还需要深入了解市场调整的时机。

战略对冲(strategic hedging)计划往往是可以持续进行的。要想实施该计划,对冲不能有明显的时间价值衰减特性(time-value decay characteristic)。否则,投资者需要通过交易金融资产来抵消这种特性带来的损失(如put-spread collar,一种价差期权,可以保护一部分下行风险,但不是全部尾部风险,并通过卖出一个看涨期权来为这种保护提供资金)。战略对冲可以实现多个目标——包括降低波动性、减少需动用的资金,并且使潜在收益分布变得不对称(价值的上升幅度能够大于下降幅度)。

选择能够详细制定并管理方案的提供商

一劳永逸 (set and forget)的期权买卖并非合适的解决方案,因为决定何时平仓通常比决定何时建仓更困难。

选择正确的授权结构

这种授权更具战术性,适合充分了解特定风险且需要对冲的客户。一个以客户为导向的委托管理框架中,除了有定期的期权对冲外,还包括持续的、基于期货的敞口管理。值得注意的是,要想以这种方式运作,机构投资者要有足够灵活的治理结构,并将决定权下放给内部投资人员(in-house investment staff),但并非所有机构投资者都是如此。

选择必要的对冲精度(Choosing required hedge precision)

资产类别对冲(asset class hedge)

选择合适的对冲工具

股票指数期权(Equity index options)

对冲在会计报表中的位置

组合风险管理战略及解决方案

组合风险管理战略及解决方案

《Wasik专栏》对冲基金为何有负盛名?

Simon Lack在其新书”对冲基金幻影”(The Hedge Fund Mirage)可以考虑这6种对冲策略 中表示,投资者从1998年到2010年实际亏损了3,080亿美元.2008年,对冲基金本应保护投资者的资金,但事实上却几乎耗尽其此前数年的所有获利.

Dimensional Fund Advisors(DFA)研究助理Ronnie Shah表示,她发现一旦扣除所有基金费用後,手续费往往会妨碍优渥报酬的产生--这个算术对每一位投资者而言都必不可少.

当然,这对於那些数十年来一直把美国先锋集团(Vanguard Group)创办人Jack Bogle口头禅放在心里的指数型基金投资人而言,Shah的说法可谓了无新意.