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进阶全球金融衍生品交易


(三)衍生品集中化特征不可避免

金融衍生产品

衍生产品的交易采用保证金(margin)制度.即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比.保证金可以分为初始保证金(initial margin),维持保证金(maintains margin),并且在交易所交易时采取盯市(marking to market)制度,如果交易过程中的保证金比例低于维持保证金比例,那么将收到追加保证金通知(margin call),如果投资者没有及时追加保证金,其将被强行平仓.可见,衍生品交易具有高风险高收益的特点.

金融衍生产品 作用

金融衍生产品 种类

金融衍生产品 风险成因

金融衍生产品 风险类别

金融衍生产品 风险管理

交易所是衍生产品交易组织者和市场管理者,它通过制定场内交易规则,监督市场的业务操作,保证交易在公开、公正、竞争的条件下进行。第一,创建完备的金融衍生市场制度,包括:严格的市场信息披露制度,增强透明度;大额报告制度;完善的市场准入制度,对衍生市场交易者的市场信用状况进行调查和评估,制定资本充足要求;以及其他场内和场外市场交易规则等等。第二,建立衍生市场的担保制度,包括:合理制定并及时调整保证金比例,起到第一道防线的作用;持仓限额制度,发挥第二道防线的作用;日间保证金追加条款;逐日盯市制度或称按市价计值(mark to market)加强清算、结算和支付系统的管理;价格限额制度等。第三,加强财务监督,根据衍生产品的特点,改革传统的会计记账方法和原则,制定统一的信息披露规则和程序,以便管理层和用户可以清晰明了地掌握风险敞口情况。

证监会新增三项金融衍生品交易,以开放市场促投资结构优化


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研究报告 | 有序发展金融衍生品 助力实体经济风险管控

进阶全球金融衍生品交易
(三)衍生品集中化特征不可避免

证券公司衍生品业务呈高度集中化态势,与美国衍生品市场类似。数据显示,截至2021年2月存续名义本金规模较大的前五家证券公司在收益互换、场外期权中的全行业占比分别为 82.64%、69.00%,在整个场外衍生品业务中占到 68.75%。究其原因有二:其一,经营衍生品业务对证券公司资本规模、风险管理、衍生品定价能力等方面提出较高要求,而头部证券公司资本实力强,客户基础、风控能力、投资和定价能力均占优;其二,《证券公司场外期权业务管理办法》规定获得一级交易商资质的券商才能够直接参与场外衍生品交易。随着衍生品新规放宽交易商资质,一级交易商数量有望从8家扩充至16家,但后发者的专业人才团队及业务经验还需要时间积累,头部公司在衍生品业务的先发优势有望持续。

进阶全球金融衍生品交易

这个问题是我上知乎这么多年见得最好的问题之一了:对未来的可预测性对衍生品定价的影响。 首先,我的答案是:如果你的标的是连续时间模型而且是连续随机过程,而且你的预测是非常短暂未来的预测(只能够从 [公式] 预测到 [公式] ),那么就是没有任何影响;如果这二者被打破一个,比如你的模型是离散模型,或者你的预测有一定的长度,那么你的衍生品价格应当用能预测范围最久远的衍生品价格直接折现来表达。分析… 阅读全文 ​

泻药。 举个例子: 所有做过套利交易的人,一定都做过这样的单子:在涨停板挂空单、在跌停板挂多单,一旦有人乌龙指点错价格,就可以大赚一笔,这类方式我们叫做钓鱼交易。这种钓鱼交易没事就挂着,成交不成交无所谓,也是所谓“钓鱼”之意,也就是“等”。 所以,做市本质上是一种双边挂单的“钓鱼交易”,只是它比钓鱼的价差更窄,报价更新更频繁。但是,核心思路是一致的:被动成交、价差套利。 至于你说的Spec,本质是一种主… 阅读全文 ​

看了下日期,2020年6月23日,掐指一算,2015年8月距今还不到5年,还可以写。 当年伊士顿股指期货高频交易600万赚了20亿,历时3年时间,然后被抓了,貌似2018年宣判。毛子都跑了,剩下一个期货公司的信息技术副总判了5年。 所以码农有风险,吃肉没份,坐牢有份。 阅读全文 ​

存在的问题:(1)金融衍生品监管的法律法规体系不完备。目前,我国在金融衍生品市场方面立法相对滞后。首先从我国金融衍生品市场的发展开始,就没有严格规范的起步,其监督管理比较混乱,缺乏统一的监管法规,金融衍生品市场出现具体问题时没有相应的法律保障。其次,就现在的法律法规来看,对金融衍生品发展的限制条文很多,很大程度上阻碍了其发展。 (2)金融衍生品同质性高。由于国内商业银行不能独立经营股票商品的交易,… 阅读全文 ​

别用剑来形容,搞得好像有个手就能拿着挥两下砍砍小动物一样 按照使用难度不同衍生品可以类比为ak47,awp,rpg,火炮,自行火炮,火箭炮,洲际导弹,战术核弹各类装备。往上走不但使用难度上升,而且所需运作团队数量和所需背后投入都几何倍数增加 讨论上面这些装备就不是双刃x刃的问题了,复杂点的衍生品个体甚至小型机构连运作起来都成问题,别提去砍人了 这是个工业,不是个工具 阅读全文 ​

全球重大衍生品交易事件:猎杀、逼仓、巨亏及启示

来源:泽平宏观 作者: 任泽平 [图片] 导读 3月初,青山“伦镍”事件出现衍生品交易市场史诗级逼空行情,震动全球,其跌宕起伏远超任何商业大片。俄乌冲突引爆伦敦金属交易所LME镍价大涨,青山集团作为LME镍套保空头,其大量交易仓位一度因难以交割面临巨额盘面损失。 往事并不如烟,周期不断上演,类似的由国际衍生品交易引发的惊天商战多次发生,也对中国企业出海敲响警钟。巴林银行破产事件,1995年,未经授权的日经股指和利率期货… 阅读全文 ​

CLN是挂钩CDS存在的,对于CDS出售方(此处假定为银行)而言,出售绑定某一参考主体信用的CDS可以使银行定期收到一笔保护费用,CDS的购买方投资这个参考主体需要承受的信用风险就转移到了银行。同时银行可以发行CLN,这个银行因CDS承受的CLN风险就可以转移到CLN的买方了。 举个例子,投资者A自己购买了10M的中国国债,然后以0.7%/年的价格向银行B购买以中国作为参考主体的CDS,该国债如果还不上,银行B就要以票面面值买下这10M的… 阅读全文 ​