如何用高级策略玩转期权

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如何用高级策略玩转期权

什么是期权 ?

期权是一种衍生品合约，它赋予了买方在某一特定日期 (通常称为到期日) 当天或之前以固定价格购买或出售固定数量的基础资产的权利，而不是义务，

在 DeFi 中，基础资产实际上可以包括任何 ERC-20 资产，包括：WETH、WBTC、UNI、YFI、SNX 等等。

Opyn V2 的简要入门

Opyn v2 建立在 Gamma 协议的基础上，是一个 DeFi 期权交易协议，允许用户在 ERC 20 上购买、出售和创建期权。DeFi 用户和产品依靠 Opyn 的智能合约和接口来对冲 DeFi 风险或在不同的加密货币上进行投机头寸。

Opyn 与其他 DeFi 期权协议有 7 个不同之处：

Gamma 协议的主要特征，允许在 DeFi 期权交易中提高资本效率，包括：保证金改进，欧式现金结算期权和 flash-mint。

保证金改进 如何用高级策略玩转期权

Gamma 协议从价差开始为更具资本效率的期权奠定了基础。特定于 Opyn 的价差允许做多 otoken 可抵押做空 otoken，使用户能够将结构的最大损失作为抵押。

欧式现金结算期权

既然您已经了解了 Opyn V2 的工作原理，那么我们将学习如何利用这些改进来发挥自己的优势，并采取更高级的期权策略。

中级期权策略

以上概述的功能使 Opyn v2 在 DeFi 的期权交易更具资本效率。这是与传统市场竞争的第一步，大幅降低投资者的抵押要求。

价差允许做多 otoken 可抵押做空 otoken，从而使用户能够将结构的最大损失作为抵押。一般而言，价差是降低风险和保证金要求的常用方法，以下是四种最常见的期权价差：

策略 1: 看涨期权价差

交易场景：如果投资者认为资产价值会适度上升，他们通常会使用看涨期权价差。这种情况通常发生在高波动时期。

最大收益 / 最大损失：看涨期权借贷价差的潜在利润限制于执行价格减去价差的净成本之间的差额。如果股票价格在到期时等于或高于做空看涨期权的执行价格，则实现最大利润。

头寸详细信息：看涨借贷价差涉及两个看涨期权，从而导致向交易账户净扣除借方。

策略 2：看涨信用价差

交易场景：当投资者预期基础资产价格下跌时，他们通常会使用空头头寸价差。

最大收益 / 最大损失：最大利润等于发起交易时获得的信用。最大损失等于执行价格减去收到的净信用之间的差额。看涨信用价差期权被认为是一种有限风险和有限回报的策略。利润和损失的限制是由特定的看涨期权的执行价格决定。

头寸详细信息：看涨信用价差涉及两个看涨期权，从而为交易账户带来经济收益。

策略 3：套利交易

这一交易的结果是交易账户的净借方。所有卖出的期权 (较低的执行价格) 的总和比所有买入的期权 (较高的执行价格) 的总和低，因此投资者必须投入资金才能开始交易。

交易场景：当投资者预计资产价格会适度下跌时，通常会使用空头看跌价差。当基础证券的价格下跌时，该策略就能获得利润。

最大收益 / 最大损失：使用看跌信贷价差获得的最大利润等于两个执行价格之差，减去期权的净成本。最大损失等于价差的成本。

头寸详细信息: 看跌借贷价差涉及两个看跌期权，从而导致交易账户的净借方。

资料来源：The Options Guide

策略如何用高级策略玩转期权 4：看跌信用价差

交易场景：当投资者预期基础资产价格适度上涨时，通常会使用牛市价差。

最大收益 / 最大损失：最大收益（即净信用），只有当资产的价格在到期时高于较高的执行价格时才会发生。最大损失等于执行价格与收到的净贷方之间的差额。利润和损失的限制是由特定的看涨期权的执行价格决定。

头寸详细信息：看跌信用价差涉及两个看跌期权，从而导致交易账户的净信用。

资料来源：The Option Bro

“展望”新可能性的大门

期权是传统金融领域的一种重要工具，它让投资者能够更生动地表达自己的立场。随着期权协议变得更具资本效率，提供更多合约等，这为加密投资者打开了更多策略的大门，最终允许 DeFi 市场成熟并变得更高效。

但让我们直截了当地说：这并不是一个适用所有期权策略的全面指南。实际上，这只是冰山一角。从传统上讲，投资者可以通过期权来执行无限的策略。包括看涨期权和看跌期权、配对看跌期权、跨式套利、铁鹰套利、蝶式套利……你懂的。

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如何用高級策略玩轉期權

李遒，普鋭資本Paretone Capital 首席投資官。加入Paretone 如何用高级策略玩转期权 Capital前，曾就職於華爾街知名對沖基金，精於設計、開發和完善量化交易系統，投資組合優化系統，投資策略評估系統。在長期從事對沖基金量化分析師經驗中研發的以動能，波動率，衍生品Greeks值為基礎，結合大數據分析的交易系統模型年回報超越60%，負責基金量化模型的開發，回測，和實際執行。南加州大學數量金融專業碩士畢業。資深美股，A股及期權期指投資人。

王偉，CFA，普鋭資本Paretone Capital創始人。在某投行擔任高級經理職位，負責收購併購財務盡職調查。曾就職於納斯達克上市銀行華美銀行，先後擔任管理培訓生、分析師和資產組合經理Portfolio Officer，銀行總資產超過330億美元。主要負責高科技企業和生物醫療企業的債券融資，同時為私募和上市公司提供槓桿收購債務融資，參與債務融資超過十億美元。同時負責家族辦公室基金運作，參與美國加拿大五隻風險投資基金，直接參與項目投資超過50個。曾於私募公司Clean Energy Capital擔任過分析師，主要負責為已投資企業和被投企業進行估值，同時負責行業分析和投資盡職調查。公司資產管理規模2億美元。從事A股和美股交易超過十年，對期權研究比較透徹，曾利用期權策略獲得超額回報。人民大學會計系本科專業，美國亞利桑那大學金融系研究生，特許金融分析師。

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