合約持有者，可以最晚在 10/25 前，決定是否執行此合約合約到期未執行，此合約失效合約持有者，在執行合約後，可以強迫被執行人以 270 USD 的價格向你購買 Netflix 股票 100 張，同時合約失效合約持有者，可以轉賣此合約給其他人Q1: 如果筆者在 10/21 日，當日Netflix 股價 273 USD，執行該合約會發生什麼事情？Ans1: 行使合約後，筆者需要把 100 張 Netflix 股票，以 P (270) 元的價格賣給被執行人。如果筆者沒有 100 張 Netflix 股票，不能執行此合約。執行合約將是非常不明智的決定，因為直接把股票賣給市場（市價 273 USD）還能得到比較多利潤。Q2：如果筆者在 10/21 日，當日Netflix 股價 260 USD，筆者執行該合約會發生什麼事情？Ans2: 行使合約後，筆者一樣需要把 100 張 Netflix 股票，以 P (270) USD的價格賣給販售此合約的人。當日 Netflix 市價只有 260 USD，筆者可以便宜的從市場以260USD購入 100 張 Netflix 股票，再以 270 USD 賣給販售此合約的人。獲利 交易期權時應當注意什麼？ = 270 * 100-260 * 100–313(權利金費用)= 687 USDQ3：10/25 日後，筆者都沒執行合約，會發生什麼事？Ans3：此合約作廢，沒有任何事情發生
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在上一篇文章中我們提到，選擇權就是一個訂金的概念。他可以讓買方選擇在一段時間之後決定「要不要履約」。以前文提到的購買皮包的例子來說，當市價高於之前約定的履約價格，消費者可以選擇要求供應商履約，用約定好的便宜價格賣給他，然後再到市場上去拋售賺取價差。此時，對於消費者而言，選擇履約是划算的；反之，當市價低於約定價格，消費者幹嘛花這個冤枉錢和供應商買？直接在市場上買不就得了？所以選擇履約就是不划算的(除非你是潘仔)。這就是買權(Call)的狀況。
但如果是賣權(Put)的話，就是完全相反的狀況了。同樣以前文的另一個例子，農夫出售小麥來說，當 市價低於之前約定的履約價格 ，農夫肯定會選擇用約定好比較高的價格賣給工廠，而不會放棄這項權利，傻傻的在市場上用賤價出售，還要損失預付的權利金，所以，這時候選擇履約是划算的。但如果到期後的市價高於之前約定的履約價，為了要賣個好價錢，農夫就會選擇不履約，直接在市場上出售，此時，選擇履約就是不划算的。
講完了這兩個例子，我們可以用一句話總結，買權履約價越低越划算(可以買得便宜)，賣權履約價越高越划算(賣得貴)交易期權時應當注意什麼？ ，而所謂的價內，就是比較划算的一邊；價外就是不划算的那一邊。以上的判斷，都是以「買方」的角度來解讀的。
時間價值是什麼？
時間價值就是未來達成目標的「機率」，轉換為「價格」來表示
選擇權的價值包含了兩大部分，一部分是「內含價值」，也就是現在立刻履約的話，有多少價值；另一部分就是「時間價值」，代表的是一個「未來的可能性」的概念。
選擇權價值=內含價值+時間價值
內含價值比較具體好懂，假設選擇權標的是股票，目前的市價是100元，你買進(Buy)了履約價95元的買權(Call)，如果立刻履約，那麼相較於市價100元，你可以用95元買進這檔股票，等於中間有5元的價差，這個5元的價差就是內含價值。
例如，一張彩券在還沒有開獎之前，他「有可能」中大獎，所以他是有價值的，但等到開獎後，如果沒有中獎，那他就是一張廢紙。
這個道理不難理解，假設還剩下一個月的時間，股票要上漲5元的機會比較高，還是剩下10分鐘股票要上漲5元的機會比較高？答案當然是前者，也因為時間越久，可能性越大，所以時間價值也就越大，而且會呈現「越接近到期時間價值消失越快」的現象。
選擇權損益試算
(賣出價-買進價) X每大點金額
(70-20)X50=2,500元(獲利)
(80-10)X50=3,500元(獲利)
選擇權賣方的保證金如何計算？
參照交易所公告的選擇權保證金A值與B值依公式計算，保證金並會隨標的指數浮動
選擇權的買方只需要支付「權利金」即可交易，例如目前的買權權利金為30點，你要進行一口買進買權(buy call)的交易，僅需要支付權利金：30 X 50 = 1,500元，即可進行交易。但如果是要進行賣方也就是賣出買權(sell call)就必須繳交保證金才可以進行交易。
- 保證金 = 權利金市值 + Max(A值 - 價外值 , B值)
- call 價外值： Max[(履約價格 - 標的指數價格) × 契約乘數,0]
- put 價外值： Max[(標的指數價格 - 履約價格) 交易期權時應當注意什麼？ × 契約乘數,0]
A值與B值依期交所公告，參考如下：
call 價外值=Max[(10,700-10,500) X 50 , 0 ] = Max( 10,000 , 0 ) = 10,000
賣方保證金=55 X 50 + Max( 23,000 - 10,000 , 12,000 ) = 2,750 + Max( 13,000 , 12,000 )
= 15,750元call 價外值=Max[(10,200 - 10,500) X 50 , 0 ] = Max( -15,000 , 0 ) = 0
賣方保證金=345 X 50 + Max( 23,000 - 0 , 12,000 ) = 17,250 + Max( 23,000 , 12,000 )
= 40,250元由上面的兩個例子中，我們可以看到價內和價外的保證金可以有數倍的差距，越深入價內保證金也隨之越高。假設你一開始準備了3萬元保證金操作一口選擇權賣方，在一開始時是在價外，當時保證金是1.5萬元，看起來準備了3萬保證金是充足的，但是一但行情出現不利走勢，保證金將會倍增，就會導致你出現保證金不足的追繳狀況。所以，我們在操作選擇權賣方時，必須特別留意行情不利時的風險，並時刻留意保證金是否足夠。
快速結論
在看完了「期貨」和「選擇權」的介紹之後，相信投資朋友們對於期權商品已經有了些初步的了解。但有些朋友還是覺得 「股票」比較熟悉親切？？？ 有沒有 和股票相關的期權商品 可以操作呢？
下一篇文章就和大家來談談甚麼是 「股票期貨」 吧！
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2. 什麼是股票選擇權 Call and Put
這是筆者購入的 Netflix Option，截圖日期為10/18日收盤前，當時 Netflix 股價約為 275 USD.
- 此合約是 Put Option
- 此合約行使股票 S = NFLX (Netflix)
- 此合約到期日 T =10/25
- 此合約行使價格 P = 270 USD
- 此合約目前市價為 313 交易期權時應當注意什麼？ USD (3.13 * 100)
因此，意味著筆者在 10/25 日前，都可以行使這張合約。
把空格填上後，這張市價 313 USD 的Put Options 長這樣子
合約持有者，可以最晚在 10/25 前，決定是否執行此合約
合約到期未執行，此合約失效
合約持有者，在執行合約後，可以強迫被執行人以 270 USD 的價格向你購買 Netflix 股票 100 張，同時合約失效
合約持有者，可以轉賣此合約給其他人
Q1: 如果筆者在 10/21 日，當日Netflix 股價 273 USD，執行該合約會發生什麼事情？
Ans1: 行使合約後，筆者需要把 100 張 Netflix 股票，以 P (270) 元的價格賣給被執行人。
如果筆者沒有 100 張 Netflix 股票，不能執行此合約。
執行合約將是非常不明智的決定，因為直接把股票賣給市場（市價 273 USD）還能得到比較多利潤。
Q2：如果筆者在 10/21 日，當日Netflix 股價 260 USD，筆者執行該合約會發生什麼事情？
Ans2: 行使合約後，筆者一樣需要把 100 張 Netflix 股票，以 P (270) USD的價格賣給販售此合約的人。
當日 Netflix 市價只有 260 USD，筆者可以便宜的從市場以260USD購入 100 張 Netflix 股票，再以 270 USD 賣給販售此合約的人。
獲利 = 270 * 100-260 * 100–313(權利金費用)= 687 USD
Q3：10/25 日後，筆者都沒執行合約，會發生什麼事？
Ans3：此合約作廢，沒有任何事情發生
有朋友可能會好奇，為什麼當日 Netflix 股價 275， 此合約還有 313 USD 的價值呢？ 眼尖的朋友可以發現，此合約還有一個禮拜的有效期限，如果在一週內，股價跌倒 270 USD 以下，執行此合約還是有利潤。然而這個合約值多少錢，取決於市場。如果市場覺得Netflix 未來下跌機會比較大，則此合約價格會比較高。
如果覺得該股票未來會下跌，則買 Put Option
如果覺得該股票未來會上漲，則買 Call Option
3. 如何使用 RobinHood 購買 Options
在 RobinHood 要購買 Option，要先開啟 RobinHood Gold 功能(每個月 5 USD)！
Step1：選好想要買 Options 的股票，這裡我們用 Roku 當例子。
Step2：點擊右下角的 交易期權時應當注意什麼？ Trade，點選 Trade Options (要先升級成 Robinhood Gold 才能 Trade Options)
Step3：進去後，可以看到最上面一排，為合約到期日T，越遠的日期通常權利金越高(因為被執行人的風險更大)，我們可以選擇 Buy or Sell Options，這裡我們選 Buy Options ( Sell 則是成為被執行人，不建議新手成為合約被執行人)。 再來選擇要購買的合約種類，有 Put Options 交易期權時應當注意什麼？ 以及 Call Options。
這裡有計算ㄒㄧ
我們看到 Break Even Price，意思是Roku股價要達到該價格，執行合約時才會有利潤，舉例 135 Call Option 價格為 10.63 * 100 USD， Break Even Price 145.63。
還記得嗎， 135 Call 是可以強迫被執行人用 135USD 價格賣給你 100 張 Roku 股票，Options 的權利金為 10.交易期權時應當注意什麼？ 63 * 100 USD，因此股價漲到 135 + 10.63 = 145.63 USD 時，執行此合約才會有利潤。
目前股價133.80 USD， (145.63–133.80) / 133.80 = 8.84%。 意思指股票漲這麼多 % 時，執行此合約才有利潤（註2）。
Step4：假設我們要購買 Roku 134 Call 11/8 Options。我們可以看到，這張 Options 的上次成交價格是 1110 USD (11.10 * 100），Bid 交易期權時應當注意什麼？ 10.95 代表出價最高的買家出價 1095 USD，Ask 11.25 代表出價最低賣家出價 1125 USD。
Step 6：購買成功後，在股票頁面下方，可以看到 Options 欄位多出了購買合約種類與張數，還可以顯示該合約的目前市價以及 Total Return。
Step 7：如果要把合約轉賣，點擊想要販售的 Option，會看到該Option的歷史價格
Step8：點擊 Trade, Sell (如果要購買更多同種類 Option，可以點擊 Buy)
4. 給新手的一些意見
Options 適合購買的時機為，股價變動幅度很大的時候，例如 發布財報前，或是川普要講話的時候。
由於美股沒有漲停跌停，因此發布財報後，漲跌幅可能介於 5% ~ 25% 之間。 舉上周 Tesla 發布財報後，股價漲了 20% (50 USD)，所以一張 Call Options 價值可能 + 5000 USD，而購入價大約 500 USD，因此投資獲利約為 +1000%。Amazon 發布財報後，股價跌了 8% (130 USD)，所以一張 Put Options 價值可能 + 交易期權時應當注意什麼？ 13000 USD，而購入價大約 3000 USD，因此投資獲利約為 +400%。
Example 1
如下圖，筆者在 Amazon 股價 1760 時，購買 當周到期的 1765 Call。 購買時的權利金 (Option 價格) 交易期權時應當注意什麼？ 大約 1200 USD。 在當周五，Amazon 股價漲到1795 USD，此時 Option 的價格為 3310 USD。
為什麼此時 Options 價格大約為 3310 USD? 因為如果筆者執行此 Options，可以花 176500 USD 跟被執行人買 100張 Amazon 股票，同時用每張股票 1795 USD 價格賣100 張股票給市場，因此執行合約的獲利就有 179500–176500 = 3000 USD。 然而，通常還會看此合約剩餘時間再加上一筆權利金（離到期時間越久當然越值錢，離如明年到期的 Option 跟幾天後到期的合約，權利金會差很多），因此此時這張合約價值 3310 USD。
當超過執行價格時，股價每漲 1 USD，Call Option 價值大約 + 交易期權時應當注意什麼？ 100 USD。
反之，當超過執行價格時，股價每跌 1 USD，Put Option 價值大約 + 100 USD。
假設下一分鐘， Amazon 股價漲了 1% (17USD)，此合約的價格大約會增加 1700 USD。
顯示的總獲利 Total Return 為，現在 Option 市價 — Option購入時價格。
Example 2
如下圖，筆者在 Sqaure 股價 66 USD 時，購買 當周到期的 66 Call。 購買八張Options 權利金 (Option 價格) 總共大約 1200 USD。 在當周五，Square 股價跌到65.07 USD，此時 每張 Option 的價格為 0.01 USD。
交易期權時應當注意什麼？
裸做空看涨期权策略：等于单边做空股票，风险无限
卖出看跌期权：不用直接买入正股，却能降低持股成本
另外一个有趣的例子是新东方，其股价变化蕴含的暴利机会确实令人咋舌。2012年7月17日，美国证监会公布调查新东方VIE结构变动的消息，其股价大跌34%；第二天，做空机构浑水研究（Muddy Water Research）乘机发布早已准备好的唱空报告，其股价进一步暴跌35%，两天市值缩水57%。
選擇權新手教學-請問選擇權怎麼交易要注意什麼呢?
台指選擇權是什麼?
- 向賣方要求「買進」標的的權利，稱為買權 (call options ，簡稱Call)
- 將標的「賣回」給賣方的權利，稱為賣權 (交易期權時應當注意什麼？ put options ，簡稱Put)
期貨跟選擇權的差別
- 期貨： 無時間價值耗損
- 選擇權：隨到期日逼近，價值遞減
選擇權契約規格
台指選擇權四種基本操作方式
動作商品 買權(Call) 賣權(Put) 買進(Buy) 看短期漲 或 準備大漲 看短期跌 或 準備大跌 賣出(Sell) 看不漲 或 緩跌 看不跌 或 緩漲 
選擇權到期日?台指選擇權分為 台指選擇權(月選) 跟 一週到期選擇權(週選)
台指選擇權的交易時間
- 早盤開盤時間8:45~13:45
- 盤後盤開盤時間15:00~隔天5:00
下圖為選擇權日夜盤選項跟週選月選選項
202008W1：代表第一週到期選擇權
202008月：代表8月結算的選擇權
台指選擇權的康和期貨電腦交易畫面
選擇權到底要怎麼看呢?
- 左邊的CALL買權 就是看漲
- 右邊的PUT 賣權 就是看跌
- 中間橘色的框框是價平 (意思是跟現在加權最接近)
再來有分價內跟價外
依照圖片為例12600CALL表示已經漲過，所以12600CALL是價內
12600 PUT 還沒有跌到， 所以12600PUT是價外
需要準備多少資金?保證金or權利金?
選擇權的買方 ，準備你想買的選擇權的報成交價乘上50點即為該契約權利金。
舉例：以上圖為例，假設我們要買進12600的call 成交價79
79*50=3950 那戶頭中就需要有3950的以上金額才可以開始交易選擇權的賣方 ，權利金市值+MAXIMUM(A值-價外值，B值) 目前A值是41000 B值是21000
舉例：以上圖為例，假設我們要賣出12600的call 成交價79 加權指數12660
權利金市值3950+MAXIMUM(41000-價外值0，21000) =44950，那保證金中需要有44950以上才可以開始交易延伸閱讀:康和期貨入金方式
如何計算台指選擇權的賺賠?
- 選擇權手續費
- 期交稅(四捨五入至整數)
- 權利金×千分之一
- 到期交割稅 ：結算價×50×十萬分之2
範例1，買進買權( Buy Call)
買進履約價10500的買權，成交價50點，當天即平倉在65點，則獲利為：
(65-50)×50=750元，再扣除手續費成本與稅範例2，買進賣權(Buy 交易期權時應當注意什麼？ Call)
買進履約價10450的賣權，成交價20點，當天即平倉在10點，則虧損為：
(10-20)×50=-500，再加上選擇權手續費成本與稅範例3，賣出買權(Sell Call)
賣出履約價10300的買權，成交價20點，當天即平倉在35點，則虧損為： 交易期權時應當注意什麼？
(20-35)×50=-750，再加上選擇權手續費成本與稅範例4，賣出賣權(Sell Call)
賣出履約價10100的賣權，成交價20點，當天即平倉在10點，則獲利為：
(20-10)×50=500，再扣除選擇權手續費成本與稅台指選擇權的優缺點?
選擇權優點：
- 資金成本低，一點50元，例如買報價10點的選擇權只要500元
- 看大盤，免選股
- 操作靈活且多樣
選擇權缺點：
- 選擇權有時間價值，跟其他金融商品大不相同
- 買方雖風險有限，但對於行情的判斷要夠精準才不會因時間價值流失而錯失獲利機會
- 賣方雖可收取時間價值，但風險無限
選擇權怎麼開戶?
