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期权卖方的事后风控

期权卖方的事后风控

导读:2月25日,A股三大股指持续上演逼空行情,跳空放量大涨5.6%,一举站上2900点。ETF50合约也从2月22日收盘价2.618到2月25日收盘的2.816,涨幅达7.56%。最亮眼的是,50ETF期权看涨合约集体大涨,其中距离到期日只有2天的50ETF购2月2800爆涨192倍!

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期权卖方的事后风控 ➤问: 当下中金所正在进行股指期权的研发,指数期权对于股票市场来说,有哪些积极作用?又会带来哪些风险?

答: 指数期权对于股票而言最重要的积极作用便在于风险管理。 期权的保险通常是针对对应标的和相关成分股的。很简单的道理,大盘指数的期权无法对冲中小盘股票的下行风险。在目前只有50ETF期权品种的时代里,我们用期权对冲的范围一般仅限于上证50ETF标的本身、50指数的部分成分股、银行保险等行业板块、最多扩展到中证100指数成分股。推出沪深300指数期权后,我们将能把期权对冲的范围扩展到沪深300指数的成分股、甚至是中证800指数部分成分股, 这么一来,我们平时对冲下行风险的能力变得更强,对冲效果上也会更为精确,由于期权的下行保护,相应可保险的选股范围也会扩大。 相比于股指期货,期权不仅有到期月份,还有行权价格的维度, 我们可以拉开不同的行权价进行领口策略的对冲,这样的对冲类策略不仅能够试图去赚取选股Alpha的收益,还保留了一部分指数Beta的上行收益,从而提升绩效表现。

➤问 期权卖方的事后风控 境外(特别是CBOE)个股/股指期权发展比较早、市场相对成熟,对我们国内市场有哪些值得借鉴的经验?

答: 从事期权行业的人或许知道,美国芝加哥期权交易所(CBOE)于1973年率先推出了场内股票期权的交易,成为了全球场内期权交易的开山鼻祖。为全面评估股票期权的经济意义,1974年末,南森公司为CBOE完成了名为《芝加哥期权交易所股票期权上市交易评估》的研究报告(简称《南森报告》)。该报告通过对美国场内期权系统全面的研究,得出了四点重要结论: 一是期权有助于平抑标的资产的波动率, 报告研究了16只期权标的股票的波动率,发现在期权推出后的8个月中,16只股票的波动率显著下降,更好地抵御了当期市场系统性风险,即 期权的上市起到了稳定市场的作用 ; 二是期权的推出增加了标的资产的流动性 ,在期权推出后,32只标的股票表现出了相对市场更好的流动性; 三是期权没有分流股票市场资金,也不会造成分流;四是个人投资者通过投资期权,变得更加理性和成熟。 这些功能事实上可从实证的角度分析,并且都已经在上证50ETF期权市场上得到发挥。

问: 从2015年市场的下跌中,相较于股指期货,有没有投资者已经关注到用期权做套保?他们套保下行风险的效果大致如何?

扑克智咖 余力: 在国内场内期权市场元年(2015年)里,事实上市场上已经有一部分先知先觉的交易者已经注意到期权的套保功能。在极端的下跌环境中,买入认沽期权可以很大程度防范标的及相关成份股的下跌浮亏,又能保留现货端在某个交易日反抽的收益。当时,一方面,大量投资者通过买入认沽期权对持有现货进行保险,以6月25日日终为例,在持有现货的约8000户期权投资者中,共有约1000户持有认沽期权,共持有认沽合约4万张,面额达到约12亿元。另一方面,部分投资者通过期权大幅降低当日买入现货无法当日卖出的损失。6月25日、26日和29日当日买入股票的投资者中,同时当日买入认沽期权的账户数共有约800人,买入的张数达到约10万张,为约21亿元现货提供保险。

如果投资者在 2015年6月15日 早盘以 3.230买入了10万份50ETF ,到了 7月3日 收盘时的 浮亏已达65100元。 然而若该投资者在 6月15日 以每份 0.1685元买入10张“50ETF沽7月3200” ,则到了 7月3日 的 浮亏仅为17760元 。

如果投资者在 6月19日 早盘以 2.920买入了10万份50ETF ,到了 7月3日 收盘时的 浮亏将为34100元 ,但是若该投资者在 6月19日 以每份 0.1560元买入10张“50ETF沽7月2900” ,则到了 7月3日 的 浮亏降至10700元 。

问: 您之前曾参与到上证ETF50期权制定的过程中,有哪些地方是根据中国市场特点进行特殊考虑的?

期权卖方的事后风控 问: 个股期权对于期权的买方和卖方来说,在使用策略上有哪些不同?

问: 如何看待量化策略在投资中的价值?在期权量化策略的使用上,哪些步骤是非常重要的?

答: 过去在我公众号的一篇文章里,我曾经这么理解期权的交易:如果说在股票交易中“预测”和“风控”的重要性分别占到70%和30%,那么在期权交易中“预测”和“风控”的重要性却应该掉个个儿,分别占到30%和70%。 这是因为股票交易里的风控措施比较单一,只能止损和降仓,而在期权交易里有着移仓、多空互转、对冲、止损多种风控措施,不论是风控的丰富性,还是风控的重要性都已经被提升到一个更高的高度。而期权的量化策略在投资中的最大价值我想就在它的“守律性”上,特别是在风控措施的守律性上。

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《小马白话期权2——多品种交易机会与稳健盈利策略》,讲的是把握 50ETF 期权、商品期权和美股期权,使用买方抓到不同的高收益,但打法基本一致;以及在复杂多变,来回震荡的行情里,如何用好对冲、买卖结合,实现收益的稳健增长。

——不是我们的时代,而是时代中的我们

期权即能承载梦想,也是一门细水长流的生意,而这门生意,和你“ 期权卖方的事后风控 创业 ”阶段有多少本钱并未有完全的关系,树立做生意的意识,而不是一锤子买卖,再在有机会时抓到一锤子买卖的生意,实现资产的跳跃式增长,应该是期权投资者常胜之道。

(来源:小马白话期权的财富号 2021-06-08 15:23) [点击查看原文]

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交易柜台风险控制系统是怎么实现的?

吃素的施子 于 2021-02-09 15:19:24 发布 352 收藏 3

在期货程序化交易中,除了验资、验持仓等基础的风控检查外,符合期货交易所异常交易管理办法规定的监管标准,杜绝和防范异常交易行为也是程序化交易风控的重中之重,比如是否存在自成交、日内过度交易、频繁报撤单、大额报撤单等情况。

如果交易指令没有进行严格的业务检查就进入市场,就会出现以下情况:

1、严重的交易事故——光大事件

订单执行系统又未对可用资金额度进行风控检查,上述预期外的巨量市价委托订单被直接发送至交易所,并且后续还引发了股指期货市场的对冲交易行为。

2、来自交易所的“关心”

所以,如果异常交易指令能在交易执行之前即被风控系统发现和拦截,可大大降低交易行为的违规率。

1、风控一般有哪些类型

事前风控是指在交易指令发送到交易所前,对交易指令进行风险检测,通过检测的交易指令则提交到交易模块进行报单,未通过检测的交易指令将直接予以拒绝。

对于追求低延时的交易策略,事前风控需要在极短的时间内完成。

事中风控主要是指在交易过程中,交易团队对策略的信号生成、执行情况进行监控,以及盘中对策略的风险度进行实时监控。

事后风控更多地是对交易数据在盘后进行分析,比如策略算法是否存在错误、策略的回撤是否可控、是否有计划之外的持仓出现等,从而制定更严谨的业务风控预案和优化代码算法调整策略表现。

对于交易团队而言,最好的风控效果就是防患于未然。

所以程序化交易客户更多采用的是事前风控,在程序错误、操作失误出现之前就将其扼杀在摇篮中,确保交易策略满足业务风控要求和交易所的合规要求。

2、事前风控的特点

1、与交易系统耦合极高

2、低延时、高可靠性

3、事前风控如何实现

事前风控可以在 客户的交易策略程序内设置参数实现,也可以通过交易柜台的风控模块实现 。

对追求低延迟高频次的交易策略而言,Time is Value,无论是接收行情、风控判断、发送订单、或是接收成交回报都可以归结为信号。信号的价值随着时间的流逝而降低,所以信号出现后必须尽快地进行处理。

如果选择通过高性能的交易柜台来实现风控检查,事前风控并不会显著增加交易延时,即可以保障交易速度,也可以得到全方位的风控保护。

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全面提升资本治理效能——正确认识和把握资本的特性和行为规律(下)

以发挥积极作用为出发点落脚点

以历史、发展、辩证眼光消除市场误读

明确透明、稳定、可预期的监管规则

(调研组成员:经济日报记者 牛 瑾 佘 颖 陈果静 郭子源)

掀涨停潮!两大概念同步被热炒,新能源车企却集体下跌,原因是… 结构性行情仍然凸显,A股今日早盘延续震荡走势,盘中跌幅有所扩大,光伏、贵金属、汽车服务、汽车整车、军工等板块表现较活跃,煤炭、保险、航空机场、医药等跌幅较大。 2022-08-10 13:03 Chiplet概念龙头七连板,光伏胶膜概念股仅7只 期权卖方的事后风控 榜单个股8月以来多数股价出现上涨,上海天洋、东方盛虹、海优新材、联泓新科等个股涨幅均超10%。 2022-08-10 12:24 暴涨350%!科信技术原实控人大举减持,关注函来了 暴涨原因是公司沾边储能、锂电池、通信设备等多个近期热门题材,受到游资甚至不少机构资金的追捧。这些概念当然是噱头,没有实际贡献业绩,比如储能业务至今未产生什么订单。 2022-08-10 08:00 混动车型销量大涨,催化5年10倍市场,概念股出炉(附股) 证券时报·数据宝统计,A股中DHT技术相关的产业链上市公司有23家,今年以来股价平均下跌0.14%,双环传动、光洋股份涨幅居前,年内累计上涨幅度均超30%。 2022-08-10 07:44

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